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区块链可以做什么?

发布时间: 2019-11-22来源:   29

       区块链技术开发已经发展到了这样一个地步,就是再耀眼的技术创新也无法合理化没有应用场景这件事了。是的,目前公链依然是行业最关注、投入资源最多的方向,但问题是,这个世界上不需要这么多公链,更不需要每一个公链都去孤立地解决扩容,共识,安全这些每一项都还在学术创新阶段的问题。我们的希望不是去无限地提高 TPS,或改变不可能三角,而是解决真实的问题。

  所以区块链到底能干什么?诚实地说,答案是还不知道。

  但是,经过一段时间的反复实验和思考,我们积累了一些有潜在探索价值的方向,以及很多失败的案例。从「猜想」到「知道」,间隔的不是发币,不是权威,不是布道,而是试错。为了这些代表着巨大机会的「火苗」,我们鼓励所有人参与讨论,因为这个行业没有权威。所有人都只是小孩子,在一个巨大的游乐场里等待惊喜,也创造惊喜。

  那么区块链可以做什么呢?在「足够激动」的方向上,我没有看到。在「一点希望」的方向上,另一个思路是按照问题,而不是行业去划分,因为问题比解决方案更重要。比如,以下是我们内部研究过的一些独立问题:

  * 开源软件的商业模式问题

  * 强网络效应产品的早期获客成本问题

  * 中介市场的协作效率问题

  * 什么是 radical markets,以及对 Token 设计的启发

  我们按照短期和长期落地两个分类去看,并把讨论范围局限在1.真实的用户需求,2.现实的落地可能性和3.长期有价值的增量市场这三个假设上。

  短期落地:

  1. 金融

  这里首先要申明一个个人观点,虽然金融基础设施也是我们研究孵化的重点方向之一,但这并不是最让人激动的方向。如果 5 年后区块链的落地方向还只有金融,那它可能归零。金融并不能创造新的价值,它只能增加杠杆或进行价值转移,在大多数场景下,它是一个零和游戏。更何况,市场秩序需要更多的监管,而越多的中心化监管意味着越少的「去中心化」金融平行世界里的价值。

  抛开这个假设,金融基础设施确实还有非常多创新的机会。现在的虚拟货币市场就像 20 世纪初的华尔街,流量资源依然围绕交易所,而经纪商、做市商、客户端、清算、审计、KYC、算法交易、暗池、衍生品、结构产品、资管平台、评级机构,这些全都没有出现或刚刚开始。交易所的市场话语权会渐渐弱化,行业分工细化,每个环节生长出中心化或去中心化的解决方案。

  中心化的解决方案是非常简单的,因为你只需要在适合的时间点去按照华尔街历史上出现过的东西再来一遍。为什么说要适合的时间点呢?比如在去年这种火爆的 ICO 的市场牛市阶段,评级、指数都没有太大的意义,因为你明知道垃圾项目也可以赚钱。再比如很多人想做衍生品交易所,但目前币圈的流动性难以支撑衍生品对手盘的充足程度,所以 vol (波动率)的 bid offer 太大,机构交易者渗透率也太低。

  除了时点的问题,大的趋势并没有什么难以预测的,所以这里不再一一分析,只举出几个不同方向的典型例子,感兴趣的话可以搜索:

  SFOX - 从专业交易算法付费服务切入,目标做 broker

  Deribit - 专业的期权交易交易所

  Polymath, Harbor - ICO 合格投资人的法律层面 protocol

  SALT - 数字资产作为抵押品的法币借贷

  ……

  不过,并不是所有法币世界的金融产品都可以复制到虚拟货币,比如 P2P 借贷。这个方向我们在去年 12 月就尝试孵化过,但后来还是没有立项。因为虚拟货币除了炒币投资,目前没有真实的支付用途,这就导致贷款的目的只有加杠杆。这个高风险场景加上虚拟货币没有真实的身份验证的特点,导致抵押率必须在 100% 以上。所以由于虚拟货币的借贷只用于炒币,它的需求是单边的,缺乏双边市场的市场匹配,本质上并不构成稳定的借贷市场。

  那去中心化解决方案呢?我们上述所说的几乎任何一种需求,其实都有去中心化的解决版本,只不过距离广泛应用还有很大距离。拿去中心化交易所举例,目前不仅交易量极低,更重要是有很多技术问题尚未解决。在 0x 协议中,仅仅实现了下单和成交的全网广播,撮合在链下完成。广播出的 order 撤单成本极高,且实际上有潜在的 relayer 出现 front run 的问题,这在传统金融中是致命的。这些问题都在慢慢被迭代,但至少目前我没有看到很好的解决方案。

  去中心化钱包,去中心化托管,去中心化借贷,这些在技术上都成立,但背后蕴藏着更深刻的挑战:金融本身就是一种中介服务,包括风险出现后对用户的保护。如果去中心化的金融第三方服务出现了黑天鹅风险,如盗币,那谁来承担这个责任呢?当然,并不是中心化的刚性兑付,准备金制度,信用背书就一定是更好的,但这是去中心化普及会比人们想象的慢的重要原因。

  我还是比较坚定地认为去中心化金融解决方案是大势所趋,因为解决了技术瓶颈之后,它们更能体现出区块链的优势,结合更加天然。既然金融产品的标的物都是去中心化自由发行的,渠道和辅助基础设施由中心化来解决只是历史阶段现象。

  最后,由于区块链天生「fat protocol」的特点,另一个与传统金融市场不同的特点就是协议层的价值。在传统金融,底层技术与服务都是估值最低,盈利最难的。但是虚拟货币底层服务商如果能尝试开源 + token 的模式,也许能抓住比传统软件公司更大的价值。

  比如我们自己孵化了面向机构专业投资者的交易终端,开源了所有 API、核心算法等,并由社区成员帮助测试和迭代。虽然目前还没有想好具体的经济模型,但已经体会到非常多开源社区开发的好处,以及与大的开源区块链世界的协同。

  2. 通证经济

  前文虽然 diss 了一下币改和积分上链,但是并没有否认通证经济这个方向。相反地,这是我们最近两三个月研究最多的话题。

  首先说下 FCoin,具体的模型我们之前有过比较深入的内部研究,也写过文章分享。当时我们只把重点放在 token 模型本身上,并不涉及 FCoin 作为一家公司或创始人个人的道德判断。FCoin 的价格至今经历了大起大落,规则一改再改,各种狗血和猛烈的剧情都上演过,我们不做评价。

  Fcoin 分红模型的意义在于帮助解决强网络效应模式的早期获客问题。传统的互联网模式是「私募股权融资—现金补贴用户—用户转化—行业并购—利用流量优势收割」新出现的互联网产品。交易所的核心价值就是流动性,而流动性是做市商和交易者共同提供的。既然常规做法是去现金补贴用户,或用利润回购用户手中的交易所代币,为什么不能直接让早期用户成为早期投资人,同时也是早期价值增长的获益者?FCoin 模式受到诟病的方面主要在于剧烈的价格波动,以及允许甚至鼓励刷单行为的存在。但从另外一方面来看,FCoin 所做的创新不过就是一个新型 ICO,只是省去了 ICO 之后资本到交易量的转化。是否允许刷单,是否依靠价格的快速增长刺激投机行为,是否要通过高度控盘对投资者负责,这些都是可调参数,可以分开讨论。

  分红模型其实有一个很大的限定因素,就是只能用于现金流非常好的商业模式。这种模式在非金融行业也存在,比如高毛利消费品电商。新产品面临很高的渠道成本和供应链的不确定性,早期用户其实贡献了更大的价值。传统的众筹分为产品众筹和股权众筹,但一个只获得了产品售价打折,一个承担了血本无归的高风险。Token 可以把两者合二为一,购买了消费对象的同时,拥有一小部分分红权,这种模式尤其适合社交分销的形式。在量化模型中,我们把 token 价格作为了需要控制的输入参数,可以基于一定的假设算出不同阶段购买用户的预期收益,以及维持用户增长的现金成本。

  类似的潜在场景还有中心化钱包。目前由于缺乏中心化银行和央行的资产负债表,虚拟货币没有无风险利率的概念。但在我们的模型中,中心化钱包可以单独开设理财账户,并收取相对入金金额一定比例的账户管理费,以 Token 形式 100% 返还,并把初始无风险利率设置为管理费费率一致。管理费收入每天先用来支付无风险利息,剩下的分红给钱包 token 的持有者作为风险回报。对于中心化钱包,实际在做的是通过打折的 ICO 吸引早期存款,并人为创造无风险利率,在长期则主动寻找资产端配置市场化主流货币的无风险利率。对于小众货币,应该让项目方自己寻找资产端并实现刚性兑付的利率回报,变相帮助项目进行流动性贴现。所有的参数,规则都可以在量化模型中进行调整,比如挖矿返还周期应该是 1 天、30 天还是 60 天,对用户的投资回报和行为博弈有什么影响?对于下降周期的 AUM 假设和价格假设应该是怎样的,会如何影响参数的激进程度?

  「xx 即挖矿」这个说法虽然常常只是一句玩笑,但我认为这是区块链经济的未来。什么是「xx 即挖矿」的本质呢?想想人的现实生活,投资炒股只是一个很小众的行为。大部分人在做什么呢?在工作,在赚钱,这才是他们的经济生活。广义的经济,应该是人类用生产资料置换资本,消费品或其他生产资料的过程。这里的生产资料包括了智力、时间、能作为生产力的工具、闲置资源、资本等多种,所以算力、资本只能算其中很小的一部分。

  Token 在这其中起到的作用,就是定义生产关系或经济规则。

  我们希望发现的 Token 的场景和价值只是冰山一角,毕竟它「看起来」恰好补充了原来开源网络里最缺乏的一部分,经济机制。Github 被微软收购,bitTorrent 被 Tron 收购,在码农看来都是不可思议的事情。在没有任何经济激烈的前提下,开源协议组织已经为世界贡献了那么大的价值。如果有,那它会有多么大的想象空间。我更希望未来的世界是开源协议网络加上节点上分散的小型公司组织,而不是大公司与开源组织的对抗。

  区块链既然只解决生产关系的问题,就必须与生产力工具结合,所以它最大的价值释放将来自于 AI、物联网、AR/VR 等新兴生产力的发展。